Finanse i inwestycje: sięganie po zyski

Osiąganie dochodu jest powszechnie używanym zwrotem w finansach i inwestycjach. Ściśle mówiąc, w najwęższym znaczeniu, wyrażenie to charakteryzuje sytuację, w której inwestor szuka wyższych zysków na swoich inwestycjach.

Mówiąc bardziej konkretnie i częściej, fraza jest stosowana w sytuacjach, w których inwestor goni wyższe zyski bez należytego uwzględnienia dodatkowego ryzyka, które zwykle ponosi w wyniku. Rzeczywiście, inwestorzy, którzy agresywnie sięgają po zyski, często wykazują odwrotność do normalnej awersji do ryzyka, zamiast stać się kochającym ryzyko w swoich wyborach, świadomie lub nie.

Osiąganie kryzysów dochodowości i kredytów

Kryzys finansowy w latach 2007–2008 jest najnowszym przykładem załamania rynku spowodowanego częściowo powszechnym sięganiem po zyski. Inwestorzy desperacko poszukujący wyższych rentowności podwyższają wartość papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką do poziomów niezgodnych z bazowym ryzykiem spłaty. Kiedy kredyty hipoteczne za tymi instrumentami zalegały lub zalegały, ich wartości uległy awarii. Nastąpił ogólny kryzys zaufania inwestorów, który spowodował gwałtowne spadki wartości innych papierów wartościowych oraz niepowodzenie lub bliski upadek wielu wiodących firm bankowych i papierów wartościowych.

Osiąganie zysku i oszustw finansowych

Inwestorzy, którzy agresywnie sięgają po zyski, należą do najbardziej podatnych na ofiary oszustw i programów finansowych. Rzeczywiście, wiele wspaniałych przypadków w historii finansowej oszustw i oszustw dotyczy sprawców, w szczególności Charlesa Ponziego i Bernarda Madoffa, którzy szczególnie celowali w ludzi, którzy rozpaczliwie sięgali po dodatkowe zyski ze swoich pieniędzy, niezadowoleni z konwencjonalnych możliwości inwestowania.

Inwestorzy instytucjonalni osiągający zyski

W środowisku o niskim oprocentowaniu, takim jak to, które wystąpiło po kryzysie finansowym i kredytowym w latach 2007–2008, wielu inwestorów instytucjonalnych, takich jak firmy ubezpieczeniowe i fundusze emerytalne o zdefiniowanym świadczeniu, znalazło się pod presją, aby sięgnąć po zyski. Te niskie dochody wynikają w dużej mierze z działań Rezerwy Federalnej i innych banków centralnych na całym świecie w celu stymulowania ich gospodarek w następstwie kryzysu finansowego w latach 2007–2008. Towarzystwa ubezpieczeniowe i fundusze emerytalne w tym powiązaniu czują się zobowiązane do przyjęcia większego ryzyka, aby wygenerować zwrot niezbędny do wypełnienia swoich zobowiązań.

Rezultatem jest ogólny wzrost ryzyka w systemie finansowym.

Wpływ na cenę obligacji

Firmy ubezpieczeniowe i fundusze emerytalne są głównymi nabywcami długu korporacyjnego i zagranicznego, a zatem są istotnym źródłem finansowania tych podmiotów. Decyzje zakupowe tych inwestorów instytucjonalnych mają zatem poważne implikacje dla podaży i ceny kredytu. Efekty ich sięgania po rentowność są widoczne w wycenie nowych emisji długu oraz w wycenie tych samych instrumentów na rynku wtórnym. Krótko mówiąc, kiedy ci duzi inwestorzy instytucjonalni aktywnie sięgają po zyski, podnoszą ceny bardziej ryzykownych papierów wartościowych, a tym samym faktycznie obniżają stopę procentową, którą muszą płacić bardziej ryzykowni kredytobiorcy.

Nieoczekiwane zachowanie

Naukowcy odkryli, że sięganie po plony jest najbardziej agresywne i oczywiste podczas ekspansji ekonomicznej, gdy rentowność obligacji i tak rośnie. Co więcej, jak na ironię, takie zachowanie jest bardziej oczywiste w firmach ubezpieczeniowych, które stają w obliczu bardziej wiążących wymogów kapitałowych. Innym sprzecznym z intuicją ustaleniem naukowców jest to, że regulacje mające na celu zmniejszenie ryzykownych zachowań inwestycyjnych po stronie firm ubezpieczeniowych faktycznie pobudzają osiąganie zysków. Kluczem do tego odkrycia jest obserwacja, że ​​nawet rzekomo najbardziej zaawansowane systemy pomiaru ryzyka są wysoce niedoskonałe, jeśli nie zasadniczo wadliwe.

Dalsze czytanie

Profesorowie Bo Becker i Victoria Ivashina z Harvard Business School, HBS Working Paper Number 12-103, opublikowani w maju 2012 r. I opublikowani 15 czerwca 2012 r., Zapoznali się z „Reaching for Yield na rynku obligacji”.