Do czego służą agencje ratingowe?

Agencje ratingowe oceniają siłę finansową przedsiębiorstw i podmiotów rządowych, zarówno krajowych, jak i zagranicznych, w szczególności ich zdolność do spłaty odsetek i kapitału z tytułu obligacji i innych długów. Agencje ratingowe również uważnie badają warunki każdej konkretnej emisji długu. Rating dla danej emisji długu odzwierciedla stopień pewności agencji, że kredytobiorca będzie w stanie spłacić obiecane płatności odsetek i kapitału zgodnie z harmonogramem. Rating dla danej emisji długu może się nieco różnić od ogólnego ratingu kredytowego emitenta, w zależności od jego szczególnych warunków.

Wpływ

Kwestie zadłużenia o najwyższych ratingach kredytowych agencji będą powodować najniższe stopy procentowe. Na zaufanie inwestorów do zdolności kredytobiorców do spełnienia swoich zobowiązań płatniczych duży wpływ mają analizy agencji ratingowych. Tymczasem stopa procentowa żądana przez inwestorów od danej emisji długu jest odwrotnie skorelowana z wiarygodnością kredytową kredytobiorcy: silniejsi kredytobiorcy płacą mniej, słabsi kredytobiorcy płacą więcej.

Analogia

Agencje ratingowe wykonują podobne prace do biur kredytów konsumenckich. Wyniki kredytowe, które te ostatnie produkują dla osób fizycznych, podobnie wpływają na stopy procentowe, po których ludzie mogą pożyczać.

Możliwości zawodowe

Praca jako analityk w agencji ratingowej jest jednym ze sposobów na karierę w badaniach papierów wartościowych. Większe agencje ratingowe mają zazwyczaj dużą liczbę otwarć i staży na poziomie podstawowym, dzięki czemu mogą monitorować ogromną liczbę papierów dłużnych na rynku. W ten sposób pomagają szkolić dużą liczbę osób, które ostatecznie pracują w innym miejscu w branży usług finansowych, w podobnym zakresie.

Negatywy

Agencje ratingowe są celem działań reformatorskich, które w ostatnich latach spotkały się z rosnącą krytyką za jakość swoich badań. Wielu obserwatorów twierdzi, że są słabymi prognostami finansowymi, zbyt wolno, aby dostrzec negatywne tendencje u emitentów, których śledzą, i zbyt późno, by zrewidować swoje oceny. Występują również konflikty interesów, ponieważ (z wyjątkiem Egan-Jones, małej firmy, która obciąża użytkowników swoimi ratingami i raportami) emitenci wybierają i płacą agencjom ratingowym ich obligacje.

W badaniu przeprowadzonym przez CFA Institute w 2008 r. Wśród specjalistów ds. Inwestycji, 11% respondentów twierdzi, że widziało agencje ratingowe podnoszące ratingi obligacji pod presją emitentów. Tymczasem badanie Rezerwy Federalnej z 2003 r. Potwierdziło konflikty, ale doszła do wniosku, że były tylko niewielkie zniekształcenia, stwierdzając, że agencje ratingowe przykładają znacznie większą wagę do ochrony swojej reputacji niż do zadowolenia klientów.

Wiodące firmy

Trzy firmy dominują w tym sektorze. Za Dziennik Wall Street („Wezwanie do zmniejszenia liczby gigantów ratingów”, 8/10/2011), tutaj są ich łączne ratingi i udział, który każdy z nich reprezentuje ponad 2,8 mln ratingów wystawionych wspólnie przez dziesięć uznanych na szczeblu krajowym organizacji ratingowych (NRSRO) wyznaczonych i monitorowanych przez SEC:

• S&P (1.190.500 ocen, czyli 42,2%)
• Moody's (1 039 187 ocen, czyli 36,9%)
• Fitch (505,024 oceny lub 17,9%)

Według analityka badań Piper Jaffray cytowanego we wspomnianym powyżej WSJ artykuł, największe trzy agencje ratingowe wspólnie zarabiają 95% przychodów w tym sektorze. Wskazówką ich względnej siły jest to, że podczas gdy Standard & Poor's wstrząsnęło rynkami z obniżeniem ratingu amerykańskiego długu federalnego USA do AA + o 8/5/2011, Egan-Jones już wcześniej zrobił to samo dużo wcześniej, ale został zignorowany.

Pozostałe siedem NRSRO to tylko dodatkowe 81.955 ratingów, czyli 2,9%. Z biegiem lat są:

• RANO. Najlepsza (założona w 1899 r., Pierwsze oceny wydane w 1907 r.)
• DBRS (1976)
• Japan Credit Rating Agency (1985)
• Informacje o ratingu i inwestycjach. (1986)
• Egan-Jones Ratings (1995)
• Rating kredytowy Morningstar (2001)
• Agencja ratingowa Kroll Bond (2011; Jules Kroll założył śledczych Kroll Associates w 1984 r.)

Łącznie kurs Standard & Poor's i Moody's stanowi około 80% wszystkich emisji obligacji korporacyjnych i komunalnych (stanowych i samorządowych). Są ogólnie postrzegane jako głowa nad Fitch. Najstarszym członkiem dziesięciu NRSRO jest A.M. Najlepszy, mały, ale szanowany specjalista od firm ubezpieczeniowych.